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[原创] 美国及欧元区经济形势简析

时间:2015-5-15 17:29 2 298 | 复制链接 |

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[LV.1]初来乍到

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美国及欧元区经济形势简析
      美国4月零售销售持平,因家庭减少购买汽车等大件商品,暗示经济成长在首季接近停滞后反弹力度仍不够强劲。恶劣天气、劳资纠纷导致西海岸港口业务活动受扰,美元走强以及能源企业大幅削减支出等因素年初重创美国经济。上月政府公布的数据显示,首季**年增幅仅为0.2%。
  亚特兰大联储下调了美国第二季度**增长预期,从0.8%下调至0.7%。周三,亚特兰大联储表示,**Now模型预测,美国第二季度经季节调整的实际**增长为0.7%,较5月5日预测的0.8%有所下调。同时,在美国人口普查局(US Census Bureau)的月度报告发布后,亚特兰大联储亦将第二季度实际消费支出增长预期略微下调0.1%,至2.6%。
  3月初,在经济学家对美国一季度**增长的预期一致为2%以上时,亚特兰大联储预计,一季度**增长为1.2%。根据美国商务部4月底公布的数据,一季度**实际增长0.2%,大幅不及预期。而本周早些时候,摩根大通、巴克莱资本等机构纷纷预测一季度**实为负增长,下降或接近1%。
  可以看出,在一季度**预测工具中,亚特兰大联储的**Now是准确度最高者之一。**Now官方页面上,亚特兰大联储强调,该预测工具并不是美联储官方预测,并明确指出,**Now预测值和实际**的绝对差均值为0.68%。距离商务部公布**的日子越近,**Now给出的预测越准确。
  如今,**Now和经济学家对第二季度**增长的预期再次出现巨大分歧。若亚特兰大联储预测准确,美国上半年的**将会呈现负增长或零增长,这意味着美国经济事实上的衰退。这同时意味着,若要实现全年**增长2.5%的目标,美国经济则必须在第三和第四季度增长5%或以上。
  欧元区最大四个经济体自2010年上半年以来首次实现全面增长,同时该地区经济增速也自2011年第一季度以来首次超过美国和英国的水平。法国与意大利经济重回扩张状态促使2015年第一季度欧元区经济增速创下近两年来最快水平,此前一直严重倚赖于德国的欧元区温和经济复苏得到扩大。
  欧盟统计部门周三公布,第一季度欧元区19个国家合计国内生产总值(**)较前一季度增长0.4%,这较去年第四季度0.3%的增速水平有所加快,不过仍稍低于许多经济学家预期的0.5%增幅水平。当季欧元区折合成年率的经济增速为1.6%。欧元区最大经济体德国的增速放缓程度大于预期,当季经济增长0.3%,与之相比,前一季度为增长0.7%。不过,法国和意大利增速均超出预期,分别增长0.6%和0.3%;这两个国家前一个季度经济均陷入停滞。
  虽然,欧元区一季度**初值较上月加快增长,为欧洲央行3月启动的QE推动本地区经济增长带来希望。但希腊连续第二个季度经济增长收缩,陷入衰退,给欧元区复苏前景蒙上阴影。希腊一季度**环比增长下降0.2%,上季度下滑0.4%,未能保住去年前三个季度正增长的成果。目前希腊政府尚未与国际债权人达成救助相关协议,在经济衰退的背景下,未来希腊政治的不确定性还会增加。
  3月欧元区工业产出增长逊于预期,环比下降0.3%,预期零增长,2月增幅由1.1%下修至1%。3月工业产出同比增长1.8%,预期增长1.9%,2月增幅由1.6%上修至1.9%。
  欧洲央行从今年3月起实行每月购买600亿欧元欧洲国家债券的QE项目。上月欧洲央行货币政策会议结束后的新闻发布会上,该央行行长德拉吉强调,QE进展顺利,有清晰的证据显示货币政策正在起作用。将一直实施QE,直到通胀可持续回升至目标水平。如有必要,欧洲央行可以调整QE。
  上周公布的欧元区4月欧元区综合PMI跌落3月的11个月高位。在欧洲央行启动QE后,4月PMI并未显示二季度**增长会更强劲的迹象,而是与一季度0.4%的**增长表现一致。欧元区经济复苏还需成员国结构性改革加持。

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4PPI创五年最大降幅 美联储加息前景黯淡
       周四美国劳工部数据显示,美国4月PPI环比下降0.4%,预期增长0.1%。明显不及预期的表现导致美元短线走低。4月PPI同比下降1.3%则创五年最大降幅。
       今日公布的美国劳工部数据显示,美国4月PPI同比下降1.3%,创五年最大降幅,预期下降0.8%,前值下降0.8%。美国4月PPI环比下降0.4%,预期增长0.1%,前值增长0.2%。
       美国4月核心PPI同比增长0.8%,预期增长1.1%,前值增长0.9%。美国4月核心PPI环比增长0.1%,预期增长0.1%,前值增长0.2%。
       最终需求产品下滑0.7%导致PPI明显走低:
        法国农业银行经济学家Brittany Baumann在数据前向彭博新闻社表示,“我们没有信心认为通胀水平将开始向目标水平回升,目前我们依然持有谨慎态度。”
       High Frequency Economics 美国首席经济学家Jim O’Sullivan则认为整体来看通胀依然处于十分温和的水平,甚至有一定的下滑。
        同期公布的美国5月9日当周首次申请失业救济人数26.4万人,预期27.3万人,前值26.5万人。美国5月2日当周续请失业救济人数222.9万人,预期223.2万人,前值222.8万人修正为222.9万人。美国5月9日当周首次申请失业救济人数四周均值27.175万人,前值27.95万人。
        美元探底回升:
        黄金则冲高回落:
        美国商务部周三公布的数据显示,美国4月零售销售环比增长0.0%,预期增长0.2%,前值0.9%修正为增长1.1%。数据公布后,瑞士信贷分析师将美国二季度**预期从3.2%下调至2.6%。巴克莱也将美国二季度**增长预期从3.0%下调至2.6%。
         而4月末公布的美国3月PCE物价指数环比增长0.2%,符合预期和前值。美国3月个人收入环比持平,预期增长0.2%,前值增长0.4%。美国3月个人支出环比增长0.4%,预期增长0.5%。上述数据暗示美国目前通胀压力依旧疲软,这或让美联储在加息节点上有更宽裕的选择。
        在美联储4月最新的FOMC声明中,美联储指出,虽然经济和就业都有所放缓,但官员们预计,适度宽松的政策将使经济活动加快,美国经济会回到温和增长态势中,劳动力市场也会继续改善。美联储同时重申,将维持联邦基金利率在近零水平,当对通胀有合理信心且劳动力市场继续改善时,会选择加息。

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国家队撤退?中央汇金大举赎回上证180ETF
        据中国基金报, 自去年下半年股市上涨以来,“国家队”中央汇金公司持续赎回上证180ETF等蓝筹风格ETF,特别是在今年4月份股市加速上涨以来,中央汇金加快赎回步伐,目前很可能已经完全清仓。
        除了上证180ETF之外,中央汇金持有的其他蓝筹风格ETF今年以来规模也持续缩水,这很可能同中央汇金减持有较大关系。中央汇金在4月17日和4月22日两日赎回ETF套现约200亿元。
上证180ETF份额急跌
        今年以来、特别是4月份以来,华安上证180ETF份额急剧缩水,份额缩水幅度远超其他ETF。上交所公布的每日份额信息显示,截至5月13日,华安上证180ETF总规模为12.3亿份,比去年底的46.09亿份净赎回33.79亿份,净赎回比例高达73.31%,比今年3月底的39.83亿份净赎回27.53亿份,净赎回比例达到69.12%。
         华安上证180ETF2014年年报显示,截至去年底,中央汇金有限责任公司共持有上证180ETF高达26.3亿份,占该ETF总份额的57.08%,为其最大单一持有人。
         而截至5月13日华安上证180ETF总规模只剩下12.3亿份,远低于中央汇金去年底的持有规模,这就意味着中央汇金在今年以来对该ETF进行了大规模赎回。
        问题是,中央汇金赎回规模到底有多大?据中国基金报推算,由于华安上证180ETF联接基金持有该ETF约2亿份,剔除掉这部分,还剩下10亿份规模,假设这些规模全部由中央汇金持有,那今年以来中央汇金对上证180ETF的减持规模达到16.3亿份,按照华安上证180ETF今年4月以来每份4元的成交均价估算,减持金额约为64亿元,而这仅仅是最保守的估计。
        事实上,华安上证180ETF在今年一季度规模变化并不大,意味着中央汇金在一季度减持的可能性很小。进入4月份以来,华安上证180ETF有两个交易日规模大幅缩水,分别为4月17日和4月22日。
        4月17日,华安上证180ETF份额从前一日的39.22亿份猛跌至29.04亿份,单日净赎回高达10.18亿份;
        4月22日,华安上证180ETF份额从前一日的29.37亿份再度猛跌至12.68亿份,单日净赎回规模放大至16.69亿份;
        这两个交易日合计净赎回规模达到26.87亿份,这一规模和中央汇金去年底持有的华安上证180ETF规模刚好吻合,由于华安上证180ETF并非股指期货标的,不存在类似华泰柏瑞沪深300那样因期现套利导致的规模剧烈波动。
        因此,中国基金报据此判断,4月17日和4月22日大规模赎回上证180ETF大概率应为中央汇金,如果该报判断无误,这也意味着中央汇金在这两个交易日全部清仓了华安上证180ETF!套现金额高达100亿元!
汇金持有的其他ETF份额也在大幅缩水
        除了华安上证180ETF之外,减持的故事或许也发生在其他ETF身上。
        上交所公布的ETF规模信息显示,中央汇金持仓的其他ETF也在今年以来遭遇份额大幅缩水。
        华夏上证50ETF规模从去年底的101.56亿份缩水至5月13日79.45亿份,去年底中央汇金持有25.09亿份上证50ETF,占基金总规模的24.71%,为其第一大持有人;
         华夏沪深300ETF规模从去年底的80.55亿份缩水至5月13日的42.73亿份,去年底中央汇金持有13.24亿份华夏沪深300ETF,占该基金总规模的16.44%,为除了该基金联接基金之外最大单一持有人;
         华泰柏瑞沪深300ETF规模从去年底的94.94亿份猛跌至5月13日的34.28亿份。去年底中央汇金持有11.32亿份华泰柏瑞沪深300ETF,占基金总规模的11.92%,为其第一大持有人;
        4月17日和4月22日,华泰柏瑞沪深300ETF份额分别减少5.17亿份和4.78亿份,合计达到9.95亿份和去年底中央汇金持仓规模接近;
        以目前华夏沪深300ETF的规模来看,其联接基金很可能持有了绝大部分,中央汇金应该已经减持该ETF,而且很可能清仓。
       4月22日仅一个交易日,华夏上证50ETF份额即缩水17.03亿份,汇金减持的可能性很大。
       综上,中国基金报推断,中央汇金对去年底持有的四大蓝筹风格ETF全部减持,预计抛售规模合计超过200亿元!
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小五 发表于 2015-5-17 14:56:43 | 显示全部楼层 | 举报
谢谢分析。

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[LV.1]初来乍到

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EUR168 发表于 2016-10-2 06:46:46 | 显示全部楼层 | 举报
看一下学习了
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