搜索
风险提示
智讯云投资华泰证券

[原创] 疲软零售震撼市场 美元添愁金价跳涨

时间:2015-5-14 16:19 1 295 | 复制链接 |

签到天数: 1 天

[LV.1]初来乍到

5

主题

7

帖子

49

积分

积分
49
QQ
疲软零售震撼市场 美元添愁金价跳涨
       周三(5月13日)纽约时段,美国零售销售数据给市场带来久违的**。疲软的零售数据好像缓缓的流水上突然卷起的狂风,使得整个金融市场泛起了浪涛。在此施压下,美元指数跌至三个月低位,而现货金价跳涨2%,远高于1,200美元关口,至五周高位。其他市场上,欧元兑美元升至四日高位,除了美国疲软数据支撑外,欧元区当日公布的经济数据中规中矩;油价小幅下跌0.5%,尽管上周原油库存减少但仍接近纪录高位施压油价。
       美元指数跌至三个月低位,主要受累于疲软的经济数据。
  美元指数走软,主要因为美国日内公布的一系列经济数据皆疲软,这打压了美联储升息的预期,施压美元走低。
  在美国公布的一系列数据中,市场最为关注的美国4月零售销售数据表现疲软,这是打压美元走软的主要因素,而美国公布的另外两项数据也表现不及预期,加速了美元的跌势。
  具体数据显示,美国4月零售销售月率持平,预期0.2%,前值1.1%。分析指出,本次数据较前值录得较大跌幅,其原因是美国家庭购置汽车及大件商品速度放缓;此外虽汽油价格保持在低位,但消费者倾向于将节省的开支用于储蓄而非消费;本轮数据表明美国经济在第二季度初始的复苏仍较为艰难,不足以使得美联储在9月前启动加息。
  BKAsset Management汇市策略部门董事总经理Boris Schlossberg表示,“基本上,市场确信美联储要等到消费者显示出一些力道才会有所作为。”
  道明证券策略师Millan Mulraine表示,“周三数据进一步加剧市场担忧经济增长面临的困难,不仅仅是受坏天气影响,这种情绪还将继续存在,**增长率可能在2.0%-2.5%预测区间的底端附近。我们继续预期首次加息时间会发生在9月份,但如果经济数据依然如此疲软,则这种概率还会快速下降”。
  美元指数小时图显示
       其他两项影响力较小的数据也表现疲软,具体显示,美国4月进口物价指数月率-0.3%,预期0.3%,前值-0.2%;美国4月进口物价指数年率-10.7%,预期-9.7%,前值-10.9%。
  分析认为,4月进口物价指数已连续第10个月录得下跌,其中本月天然气进口价格下跌7%,汽车进口价格年率下跌1.9%更是创下自1981年6月以来的最大年率降幅,预示全球需求疲软且美元上涨继续抑制美国通胀水平,从而给美联储提早加息构成压力。
  美国3月商业库存月率0.1%,预期0.2%,前值0.2%。美国商务部报告指出,美国3月商业库存数据不及预期,与此同时3月商业销售增加0.4%,2月份的商业销售下降0.2%。库存/销售比从2月份的1.37下降至1.36。库存/销售比是用于衡量需求状况的一项指标。
  欧元兑美元升至四个交易日高位,主要受疲软美国数据支撑,欧元区数据好坏参半。
  欧元兑美元走高主要因为日内美国公布的一系列经济数据皆疲软,而欧元区日内公布的一系列数据好坏参半,对汇价走势影响有限。
  欧元区经历了一系列**数据和通胀数据的数据潮,数据总体结果好坏参半,对于欧元兑美元走势影响较为有限。
  欧元区一系列**数据具体显示,法国一季度**年率初值0.7%,预期0.7%,前值0.2%;德国一季度季调后**季月率初值0.3%,预期0.5%,前值0.7%;欧元区一季度**年率初值1%,预期1%,前值0.9%。
  对于日内表现不及预期的德国**数据,德国统计局指出,第一季度民间和公共消费,以及投资表现均作出正面贡献,但贸易拖累经济增长。德国2014年第四季度季调后**季率增幅确认为0.7%,德国2014年第四季度未季调**年率增幅确认为1.6%。
  对于欧元区第一季度**数据,分析指出,数据创下近两年内的新高,表明欧洲经济增长步伐加快正重拾动能;得益于油价下跌,欧元走软以及欧洲央的购债计划,**季率的增长与预期相符,也足可表明欧元区正逐渐摆脱自2013年第二季度以来的低迷,预计欧元区经济将在近期获更强劲增长。
  欧元兑美元小时图显示
       欧元区一系列CPI数据具体显示,法国4月CPI年率0.1%,预期0.1%,前值-0.1%;德国4月CPI年率终值0.5%,预期0.4%,初值0.4%;欧元区3月工业产出月率-0.3%,预期持平,前值+1.0%。
  对于市场关注的德国近期经济走向,德国经济部指出,德国经济上升势头持续,受到国内强劲的需求驱动,第一季度德国工业丧失部分发展动能,当前经济情况表明德国经济的向好趋势将稳健持续。
  有关希腊问题的忧虑也并未对市场产生太大影响。日内,欧元集团主席dijsselbloem称,希腊偿还欠款是积极的、争取时间的举动。争取来的时间可以进行进一步协商,需要在6月底前达成协议,债权人与希腊对主要的改革问题观点依然不一。
  现货金价跳涨2%,远高于1,200美元关口,至五周高位,因美国数据拖累美元跌至三个月低位。
  现货金上涨1.8%,报1,214.60美元。现货银攀升3.4%,至每盎司17.11美元,此为五周高位。
  美国4月零售销售持平,因家庭减少购买汽车等大件商品,暗示经济成长在首季接近停滞后反弹力度仍不够强劲。美元指数下滑1%,美国就业数据促使市场推迟对美联储升息时机的预期。
  在美国经济数据公布后,现货金升穿100日和200日移动均线,吸引更多技术买入,令现货金升至五周高位每盎司1,218.80美元。
  现货金价小时图显示
       ActivTrades首席分析师Carlo Alberto de Casa说,“金价收在技术阻力位1, 215美元的上方,可能扶助金价脱离过去10周固守的1, 175-1,225美元的狭窄区间。最近金价上涨,因美元不断走弱,以及市场认为美国经济数据疲弱令美联储在下月升息的可能性降低。”
  咨询公司Warwick Valley Financial Advisors的总裁Ken Ford指出:“最近以来美元的疲弱表现已经推动黄金价格重新回到了每盎司1200美元上方。现在,交易商正在密切关注金价,原因是其正在逼近每盎司1200美元的阻力位。如果价格能够突破这一阻力位,则应该将可进一步上攻每盎司1300美元关口。”
  新德里咨询公司Insignia Consultants的首席市场分析师Chintan Karnani称,如果金价能够突破每盎司1224美元,则投资者应该会对黄金市场的上涨走势更有信心。他还指出,目前市场上存在空头回补活动,而如果这种活动继续下去,那么可能带来的结果是黄金价格将在短期内上涨至每盎司1262美元和1324美元。
  油价小幅下跌0.5%,尽管上周原油库存减少但仍接近纪录高位施压油价。
  油价周三先扬后抑,终盘收跌,因尽管美国原油库存连续第二周减少,但供应充裕的忧虑仍重压市场。
  美国原油期货收跌0.25美元,报每桶60.50美元,盘中攀升至61.85美元。布伦特原油期货收报每桶66.81美元,下跌0.05美元,稍早急升至68.17美元。
  美国能源资料协会(EIA)公布的数据显示,截至5月8日当周原油库存减少220万桶,至不到4.85亿桶,分析师预期为增加38.6万桶。汽油和馏分油库存也减少。
  但目前的库存较一年前高出近9,000万桶,分析师和交易商还预计,石油产量和进口将快速下降,但目前尚未发生。EIA数据公布后油价应声上扬,但市场不久从高位回落,终盘收跌。
  纽约能源对冲基金Again Capital的合伙人John Kilduff说,“看起来像是传言买入,消息出炉后卖出的模式。我们需要每日减产至少150万桶才能使市场实现供需平衡,但鉴于到目前为止美国减产幅度很小,以及石油输出国组织(OPEC) 想要尽可能多地生产,这似乎不太可能实现。”
  咨询公司Tyche Capital Advisors的研究分析师John Macaluso指出:“与每年此时的平均值相比,原油库存仍旧高出了30%。另外,沙特阿拉伯已经跳了出来,宣称其4月份的原油产量创下了1030万桶/日的历史纪录。全球原油供应量正在上升,原因是为市场份额展开的战斗继续令产量增长。”
  美国原油价格小时图
       国际能源署也在周三公布的一份月度报告中指出,欧佩克成员国和非欧佩克产油国正在为争夺市场份额而展开一场全球大战。在4月份,欧佩克成员国的原油产量增长至3100万桶/日以上。而且,国际能源署还已上调了对2015年非欧佩克产油国的产量增长预期。
  国际能源署的高级石油分析师Matt Parry向MarketWatch表示:“在整个2015年中,很难看到会有什么因素比供应过剩更加重要。”
  投资公司Global Hunter Securities的宏观策略师理RichardHastings指出,美国能源信息署的周度数据还显示,在美国的下48州,截至5月8日当周的原油产量仍略微有所增长,从此前一周的885.4万桶/日增长至887.0万桶/日。
  RichardHastings说道,“这种增长再加上国际能源署原油市场报告所提供的看跌观点,抑制了油价的上行动能。从长期来看,在原油供应过剩状况得到缓解以前,目前庞大的过剩库存意味着其上行空间仍是相当有限的。而供应过剩状况估计要到2015年10月份或是2016年4月份才会得到缓解。”
ACFX是艾特拉斯集团(Atlas Group)成员之一,东南欧最著名的企业集团。集团业务涉及银行、保险、金融服务、房地产、制造、贸易、媒体以及文化教育等领域。
ACFX总部位于塞浦路斯利马索尔市中心,提供在线外汇和差价合约(CFD)商品交易服务。由塞浦路斯证券交易委员会(SEC)Cysec(许可证号:085/07)监督管理,并且在英国金融管理局注册,许可证:480859。
IEA石油战争才刚刚开始
        国际能源署(IEA)周三表示,OPEC捍卫其原油市场份额的行动才刚刚开始,该组织可能进一步增产。
        在今天发布的月度市场报告中,IEA称OPEC正在通过增加供应,挑起石油战争,来保护其原油销售。在其压力下,美国页岩油“迷了下眼”,俄罗斯等国的表现好于预期。
        在去年的暴跌之后,国际油价今年开始反弹。如今,美国WTI原油已经较1月底部反弹了50%。IEA表示,油价反弹加上生产成本的下降,可能会让页岩油生产商“暂时喘一口气”。
        不过前路依然险恶。一个月后,OPEC成员国将再次召开会议确定未来的原有政策。科威特原油部Ali al-Omair表示,这一次,OPEC国家维持产量不变的态度比去年11月还要团结。
       IEA在报告中称:“现在就下结论说OPEC已经赢得市场份额大战还为时过早。OPEC国家去年11月宣布维持产量只是计划的第一步,他们最终会进一步增加产量,并通过大量投资增加产能。”
       受伊朗和伊拉克增产影响,4月份12个OPEC国家的产量环比增加了16万桶/天至3121万桶/天,为2012年9月以来新高。
       4月,伊朗的产量增加9万桶/天至288万桶/天。伊拉克增加10万桶/天至380万桶/天。沙特、科威特和阿联酋的产量也都维持在30年高位。IEA预计5月份OPEC的原油产量很可能维持在3100万桶/天。
        当然,增产的不仅仅是OPEC,事实上,全球原油生产商都在拼命增产。IEA报告称,今年4月全球原油供应比去年同期增加了320万桶/天。由于一季度来自俄罗斯、中国、哥伦比亚等市场的原油产出“惊人地强劲”,IEA将非OPEC国家的的原油增产数量预计提高了20万桶/天。调整后,非OPEC国家今年的原油产量将增至5780万桶/天,占全球供应的60%。
        据彭博,德国商业银行大宗商品研究主管Eugen Weinberg表示:“IEA的报告讲述了一个复杂而悲观的原油市场故事,原油多头几乎找不到任何值得高兴的内容。OPEC首战告捷,但页岩油在第二场中领先,因为油价涨到了60美元以上,而且他们成功地控制住了成本。”
        最终鹿死谁手还未可知。但我们能够确定的是,石油大战才刚刚开始。
请点击右上角关注ACFX微信企业认证公众号,以及新浪微博企业认证公众号
关于ACFX
ACFX是艾特拉斯集团(Atlas Group)成员之一,东南欧最著名的企业集团。集团业务涉及银行、保险、金融服务、房地产、制造、贸易、媒体以及文化教育等领域。
ACFX总部位于塞浦路斯利马索尔市中心,提供在线外汇和差价合约(CFD)商品交易服务。由塞浦路斯证券交易委员会(SEC)Cysec(许可证号:085/07)监督管理,并且在英国金融管理局注册,许可证:480859。
解读5000亿ABS试点:暖春未至 后继乏力
        中国信贷资产证券化(ABS)试点再迎扩容。国务院会议周三决定新增5000亿ABS试点规模。那么,ABS是什么?分析师对此类资产重出江湖持何种看法呢?
        所谓信贷资产证券化(ABS),即把欠缺流动性但有未来现金流的信贷资产(如银行的贷款、企业的应收账款等)经过重组形成资产池,并以此为基础发行证券。信贷资产的证券化能使银行获得新的信贷额度,打开信贷投放空间,给实体经济更多支持,有利于降低社会融资成本。
        这是继2013年ABS试点扩大后的再度扩容。中国ABS起始于2005年,2009年之后,因美国次贷危机影响,试点工作一度处于停滞状态,直至2012年才恢复,2013年国务院决定扩大资产证券化试点。2014年是ABS发展较快的一年,发行总量超过3000亿元,是此前发行总量的两倍多。
        然而,ABS的发展在今年一季度的表现低于预期,发行总量仅507亿元。为何与去年的爆发式增长形成了鲜明对比?
         国开行市场与投资局局长张宝荣在出席中国资产证券化领军者论坛时说,从市场供给角度来说,一级市场发行利率偏高,抑制了发起机构的热情。
         此外,ABS试点以来,基础资产主要以优质资产为主,而在当前经济结构转型、优质信贷资产稀缺、新需求又不足的情况下,银行面临的风险防控压力增大,银行优质资产证券化的动力将减弱。
         从市场需求方面看,到目前为止,信贷资产证券化产品主要还在银行间市场发行,投资人具有较高的同质性,不同的投资人特别是次级贷投资人长期缺位,次贷的销售几乎成为发行过程中的瓶颈,制约了证券化业务的发展,且投资人资金成本上升,也挤压了配置需求。
         而2014年ABS发行之所以火爆,按照央行金融市场司司长纪志宏的分析,金融机构发行ABS产品的前期动力很大程度上来自于“首单效应”,2014年众机构“因为看到了这个市场比较广阔的前景,各个部门都要试一试,锻炼队伍,梳理内部流程,理顺内部管理制度,培养专业人才”。
         ABS尚不尽完美
         ABS发行端诉求不强。中金固收分析称,
银行进行资产证券化的诉求无外乎加快资产周转、降低存贷比、缓释资本、融资、调节资产负债表和增加中间业务收入等目标。但在目前信贷有效需求不强等背景下,国有大行的发行诉求并不强。
优质贷款项目难寻,且在市场发展初期,进行资产证券化的均为相对优质资产。以往银行便存在的内部部门协调问题,在这样的背景下表现得更加明显,分支行在放贷困难的背景下不愿意拿出好资产进行资产证券化。同时,从资本金上看,银行通过优先股等途径已经补充了资本金,加上货币政策偏宽松,导致银行对优质资产出表的意愿有所降低。反过来对产品发行利率有较为苛刻的要求,鉴于前期短端利率一度居高不下,导致供求双方难以形成共识。
此外,不少银行都对不良贷款证券化兴趣浓厚,尤其是来自传统行业的贷款。
但在现实中,一方面,监管上对于不良资产证券化的风险仍然存在疑虑,另一方面,在信息披露还并不充分的当下,不良资产的证券化产品对于不少投资者还难以接受(即便是有着充分信用支持的优先A档),尤其是风险控制比较严格的机构。
           经济学家宋清辉对《每日经济新闻》表示,“目前银行发行的信贷资产证券化的基础资产都相对优质,而在经济下行周期,银行没有动力拿出优质资产来证券化,而最需要盘活的是一般资产和不良资产。”
          ABS需求端也存在一些障碍。中金固收认为,信贷资产证券化产品需求群体目前仍较为单一,仍以银行自营和银行理财等为主。而银行今年以来饱受股市和打新冲击,存款流失严重,目前的负债端综合成本部分高达4.3-4.8%。而银行理财同样如此,在打新及打新基金等冲击下,发行利率居高不下。从而导致需求方对收益率要求的仍较高。但另一方面,发行人却在压制CLO(抵押贷款债券)产品的发行利率,因此供求双方“谈不拢”。
          央行副行长潘功胜在中国资产证券化领军者论坛上曾表示,目前ABS产品透明度和标准化程度不高,且产品主体为对公贷款证券化产品,“比较难通过大数法则、分析违约的代理,难以确定定价”,且“产品的定价机制仍然不完善,流动性也不够”。
         ABS也还存在其他一些问题。比如,尽管信贷资产证券化产品的承销费不高,但技术难度和人力成本均较一般产品明显更高,且销售难度大,导致券商等机构对该产品承销意兴阑珊。ABS审批效率近期仍偏慢。
         ABS重出江湖时机不佳?
         中金固收表示,市场化的因素成为发行人等参与机构主要考虑的方面,因而产品发行速度对债券市场收益率、企业贷款需求等市场化因素变得更敏感。就过去的前四个月来看,银行面临贷款需求不足和资产质量下行,负债端来看,存款也出现流失。同时债券市场资金利率一度偏高,确非CLO产品发行的好时机。
         此外,投资者对收益的预期当前处于高位,再加上股市的火爆,ABS产品的发行利率很难受到投资者的青睐。
         发行提速在即
         中金固收认为,由于存在国家政策支持、市场环境改善等利好,ASB发行提速在即:
本次国务院会议是进一步的政策支持和动员。不难判断,虽然信贷需求等疲软,制约了银行进行资产证券化的动力,但相关银行会予以适度配合。而且,市场环境大为改善,资产端与产品端利率水位差明显,进行资产证券化的可行性大为提升。当然上述配套改革无疑也会增强产品发行效率,助力提速。而放宽入池标准等才真正有助于产品发行量的提速。
         不过, 多位券商资产证券化相关人士向《21世纪经济报道》表示,此前市场预测的6000亿发行规模“今年难以达成”,一方面是因为投资者的收益预期处于高位,与ABS产品的发行利率难以匹配。“在股市火爆的背景下,收益率并不XG的ABS产品短期内很难获得青睐”。
         利好银行股?
         至于此番ABS扩容是否利好银行股,分析师的看法出现分歧。
         财富证券首席分析师赵欢对《证券日报》表示:
此举将加速打开银行腾出信贷额度支持实体经济,并优化信贷结构的空间,有利于优化银行信贷结构。同时,券商作为发行机构,资产证券化业务将为他们带来证券承销收入、证券存续期内的资产管理费收入、做市收入等。资产证券化作为盘活存量的关键一步,将在未来对银行、券商、信托等行业形成长期利好。
         而中金固收认为,ABS扩容对银行利好并不明显:
本质原因还在于信贷需求疲软,合格入池贷款较少,即便提升试点规模,由于银行资产扩张能力下降,也难以明显通过资产证券化提高资产周转效率并提升ROE(净资产收益率)。
请点击右上角关注ACFX微信企业认证公众号,以及新浪微博企业认证公众号
关于ACFX
ACFX是艾特拉斯集团(Atlas Group)成员之一,东南欧最著名的企业集团。集团业务涉及银行、保险、金融服务、房地产、制造、贸易、媒体以及文化教育等领域。
ACFX总部位于塞浦路斯利马索尔市中心,提供在线外汇和差价合约(CFD)商品交易服务。由塞浦路斯证券交易委员会(SEC)Cysec(许可证号:085/07)监督管理,并且在英国金融管理局注册,许可证:480859。

签到天数: 2 天

[LV.1]初来乍到

0

主题

5711

帖子

1万

积分

积分
11427
EUR168 发表于 2016-10-2 06:14:19 | 显示全部楼层 | 举报
新手学习学习,辛苦楼主了
您需要登录后才可以回帖 登录 | 免费注册

本版积分规则


在线客服
快速回复 1 返回列表 返回顶部